基不可失，失不再来

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机会往往藏在细节里

对不起，我不该背叛AI！

前段时间AI涨势如火如荼，关于它的利好消息在整个市场满天飞，于是我一咬牙、一跺脚，入手了一只投资AI的基金。

图片来源：贝塔数据

不出所料，刚入手没几天，轻轻松松斩获10%左右的收益，但可惜还没来得及庆祝，便迎来了一轮回调，不仅10%的收益回吐完了，本金也出现了亏损。

接下来的剧本大家就很熟悉了，匆匆割肉离场，看着被“扒掉一层皮”的钱包默默哭泣。

你以为故事到这里就结束了？在上演完一整轮追涨杀跌后，5月29日，AI相关板块再次出现反弹，于是一个新的问题摆在了我面前：买还是不买？

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AI的行情结束了吗？

先说结论，行情可能并没有结束。

首先，我们来分析一下为什么下跌。 其实AI这一轮回调，并不是行业基本面出现了什么利空，而是受到整个市场大势的影响。

细心的朋友可能会发现，上周整个市场的表现都不如人意，在沪指3400点再次“满减”的背景下，几乎所有的行业都遭到了无差别攻击，哪怕是被誉为2023年大A双雄的“中特估”和“AI”也未能幸免。

图片来源：贝塔数据

而这背后的原因，还是经济数据不及预期以及国外宏观经济环境不明朗所致。

但经过一段时间的调整，业内人士认为，当前的A股，可能已经有效释放了部分风险，并且情绪、估值等均已进入了“冰点期”。

也就是说，市场向下的空间相对有限，眺望未来，机会或大于风险。

接下来，我们再来看看为什么说AI行情并未结束。

一方面 ，上文提到，当前的经济正处于弱复苏阶段，相关数据尽管有着向好的趋势，但饭总要一口一口地吃，在这样的经济背景下，大部分企业的营收状况并不乐观，市场上资金可能还会倾向于深度挖掘有潜力的个别板块。

图片来源：贝塔数据

而作为今年大A主题投资的“领军人物”，AI也大概率会被市场资金持续关注。

另一方面，AI投资并未出现“退坡”迹象。 根据历史经验，主题投资如果想要退坡，主要有四大选项：一是核心逻辑退化；二是政策发生转向；三是所有能被挖掘的细分行业均已经有了不错的涨幅；四是龙头见顶，增量资金不再入场。

立足当下，AI大模型与各行各业接轨、促进生产力提升的逻辑还在进行中，而我国的大模型尚处于起步阶段，此时说逻辑退化为之过早；政策方面更不用说，北、上、深前几天连续出台了相关刺激政策；而AI相关行业尽管已经积累了一定的涨幅，但仍有一些“黄金地”未被挖掘，比如AI+医疗、AI+教育等等；最后，作为产业链内龙头的英伟达，近期刚刚披露了大超预期的业绩，暂时还不能说其“见顶”。 [page]

总而言之，从各个角度看，AI都并不具备“退坡”的条件，展望未来，或许我们还能多一分期待~

02

哪些行业值得关注？

AI产业链是个庞大的家族，经过前期的行情催化，不少细分行业已经积累了一定的涨幅，比如与AI赋能紧密相关的游戏，就可能已经“危楼高百尺”。

但也有一些行业仍旧具有发展空间，比如算力的核心：芯片；数据传输的关键：光模块等。

首先，我们来看芯片。

从需求角度看 ，随着物联网、云计算、AI等的发展，我国数据规模出现爆发式的增长，那么作为数据存储的关键：存储芯片，其需求量便随之上涨。

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一方面，根据IDC预测，2025年我国数据圈将增长至46.2ZB，占全球数据圈的27.8%；另一方面，根据美光的预测，AI服务器所需的DRAM和NAND分别是常规服务器的8倍和3倍，而在服务器扩容的背景下，上述两类芯片的需求量有望显著增长。

从周期角度看， 业内普遍预测，今年下半年半导体芯片行业有望实现主动去库存向被动去库存的反转，届时，随着相关企业业绩的回升，股价大概率会有所上行。

其次，再来看看光模块。

无论是算力的调度还是数据的传输，都离不开网络，为了让数据传输得更快，通信线路一般会采用光纤传输的方式，而光模块正是将电信号转为光信号的关键零部件。

目前，市场中常见的光模块传输率分别为100Gbps和400Gbps，而800Gbps的光模块渗透率较低，根据LightCounting预测，2023年800 Gbps 的光模块产品在全球的普及率仅为0.62%。

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但随着以ChatGPT为首的AI应用爆发，对数据传输速率提出了新的要求，也就是说100Gbps、400Gbps的产品可能很难满足大模型们的“胃口”，那么800Gbps产品的放量，就成为了未来的发展趋势。

看到这里，对于一开始“买不买”的问题，相信大家心中已经有了答案，但需要注意的是，尽管AI行业长期看不乏投资机遇，但如果将所有子弹都打入这个赛道，风险还是过于集中，所以将资金分散开来，均衡投资，或许才是我等普通投资者在资本市场行稳致远的良药~

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本篇作者 | 韩昊彤

图片来源 | 贝塔数据

整理编辑 | 贝塔 研究院

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