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近日，国内A股IDC龙头上海数据港（603881）股份有限公司(股票简称：数据港，股票代码：603881)发布了2022年半年度财务报告。报告显示，2022年上半年，数据港实现营业收入7.12亿元，同比增长29.53%；经营活动产生的现金流量净额6.39亿元，同比增长149.58%；息税折旧摊销前利润(EBITDA)约4.90亿元，同比增长29.51%；归母净利润0.42亿元，同比下降31.59%。

本次数据港半年报归母净利润的数据继续表现为同比下降，未能跟上营收增长的步调，这与近两年数据港规模的快速扩张不无联系。近两年来，随着数据港新建数据中心的陆续投入运营，规模已达到两年三倍，三年五倍的惊人增幅。根据国家工信部新闻宣传中心、中国信通院联合发布的《中国第三方数据中心运营商分析报告(2022年)》，国资控股A股IDC龙头数据港总体规模已跃升至行业第二。

如此迅猛的规模增长必然带来利润与营收的增长不平衡。众所周知，数据中心属于重资产行业，规模越大，折旧摊销费用等营业成本也就越大。尽管随着新建数据中心的投运，营业收入随机柜上架爬坡不断提升；但是，新项目的投运也带来了大量固定资产折旧等营业成本的阶段性提高，造成净利润表现的相对滞后。

正所谓有一种增长叫做“净利润下滑”，这一现象完全无需担心，数据港作为批发型数据中心(Hyperscale)龙头企业，建设之初就与客户签订长期服务合同，根据合同约定，在数据中心经过1-2年的上电爬坡阶段，爬坡期满后即根据满产率刚性计费确定稳定收入。这就意味着随着数据港规模的不断扩张，未来营收及现金流将得到持续稳定的保障，而净利润的增长自然也就“水到渠成”、“静待花开”。

目前，国际上主流IDC企业(如Equinix、DLR等)及海外上市中概股IDC企业通常使用EBITDA利润率来反映高成长IDC企业的真实运营增长情况，通过剔除折旧等因素对企业短期财报利润造成影响的息税折旧摊销前净利润(EBITDA)进行估值，即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。

数据显示，数据港EBITDA利润率已实现连续8个季度的高速增长，2022年上半年息税折旧摊销前利润(EBITDA)约4.90亿元，同比增长29.51%。不难想象，未来随着数据港已投运数据中心的不断上电，营收和利润将得到进一步释放。