刚刚过去的9月，有超400家机构对英杰电气（300820）进行了调研，英杰电气何以吸引机构扎堆调研？

在双碳目标下，受益于下游光伏行业不断扩产，英杰电气也迎来了高速成长期。英杰电气虽是光伏电源龙头，但却布局多个景气赛道，光伏、半导体、新能源充电桩，目前各板块均呈现快速增长局面。2022年上半年光伏业务实现营业收入1.9亿元，同比增长22.1%；半导体业务实现营收0.6亿元，同增187.1%；充电桩业务实现营收0.4亿元，同增365.6%。其光伏电源市占率保持在70%以上。

(资料图)

英杰电气还在互动平台表示，公司目前订单充足且半年度新增订单同比仍有大幅度增长，生产、交货正常，销售收入也会根据产品类型逐步予以确认。

站在光伏风口中，英杰电气的股价也是屡创新高，自今年四月以来出现明显上升趋势，4月25日英杰电气股价为58.08元/股。截止9月底，已涨至106.59元/股，涨幅达145.15%。

业绩方面，2022年上半年，英杰电气实现营收4.52亿元，同比增长67.87%；营业利润1.41亿元，同比增长68.10%；归属于母公司的净利润1.22亿元，同比增长68.18%，创下了历史最好水平。而这一业绩增速，相较于去年50.6%的净利润增速，又提高了接近18个百分点。

但从英杰电气的和讯SGI指数评分上看，却还有上升空间。2022年二季度评分为75分，虽然处于上升趋势，但评分较低，这是为什么呢？

盈利能力方面，英杰电气2022年上半年加权净资产收益率为9.13%，同比去年增加了2.47%，此前2021年也有所提升为13.80%，2020年为10.84%。但其毛利率却因原材料上涨，出现小幅下滑，2022年上半年为39.49%，而此前毛利率一直维持在40%，从英杰电气半年报中可以看到，其占营业收入较高的功率控制电源系统、光伏行业的毛利率降幅都在9%以上，随着市场竞争加剧，毛利率也或进一步承压。净利率较为平稳，2022年上半年为27.00%，与去年同期几乎持平。

图：英杰电气2022年半年报

现金流方面，英杰电气2022年上半年经营活动产生的现金流量净额8001.33万元，同比提升303.68%，占营业收入比重为17.71%。虽然大幅增长，但主要为去年同期基数为负。而此前2021年末，其经营活动产生的现金流仅为916.85万元，占营业收入比重为1.39%，主要原因为光伏行业的交付周期较长。

应收账款方面，英杰电气节节攀升。2022年上半年为1.20亿元，2021年末、2020年末分别为7771.64万元、5653.53万元，增幅较为明显。应收账款周转天数也有所增加，2022年上半年为91.18天，2021年末、2020年末分别为77.84天、62.34天。

研发方面，英杰电气投入加大，但仍有进步空间。2022年上半年为3048.69万元，同比增加了56.24%，已接近2020年全年的投入，主要系研发项目增加，研发人员增加，相应研发投入同时增加。但从研发投入占营业收入比重看，却不增反降，2022年上半年为6.75%，而2021年和2020年为7.78%、8.10%。2022年上半年新增授权专利9件，其中发明专利1件，实用新型7件，外观专利1件，新增计算机软件著作权1件。[page]