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业绩扎眼 科力股份遭质疑

时间:2023-01-12 05:35:02 来源:金融投资报

在市场充分竞争中,业绩表现优异的河北科力汽车装备股份有限公司(简称:科力股份)在2022年业绩加速增长,与同行普遍下滑的业绩形成鲜明对比。然而,过于优异的业绩表现,引起有业内人士关注,质疑其真实性。


(资料图片仅供参考)

深交所创业板上市委员会1月12日召开2023年第2次上市委员会审议会议,将审议科力股份首发IPO事项。

■ 本报记者林珂

业绩异常优于同行

2019年-2021年,科力股份实现营业收入分别为15744.44万元、17511万元、29301.17万元,其中2020年、2021年同比增长分别为11%、67%;同期实现净利润分别为3531.87万元、4501.62万元、6073.15万元,其中2020年、2021年同比增长分别为27%、35%。从财务数据看,公司2020年净利润增速要高于营业收入增速,进入2021年,在营业收入增速大幅增加背景下,净利润增速则开始掉队。

2022年,由于疫情原因,不少行业受到冲击,但科力股份依旧交出了亮丽的成绩单。公司表示,根据当前市场环境及公司的实际经营状况,预计2022年将实现营业收入37000万元-40000万元,同比增长26.27%-36.51%;预计实现净利润10500万元-11500万元,同比增长65.3%-81.04%。相比2021年,虽然营业收入增速下滑,但净利润却明显加速增长。

从同行业可比上市公司来看,2022年三季报可比数据显示,肇民科技(301000)前三季度营业收入、净利润同比双双下滑;星源卓镁(301398)、浙江仙通(603239)、海达股份(300320)净利润均出现不同程度下滑。而科力股份前三季度营收同比增长56.03%、净利润同比增长80.39%。在同行业可比上市公司业绩集体下滑背景下,公司业绩逆行业大幅增长显得格外显眼,因此,也有市场声音对公司异于同行的业绩真实性提出了质疑。

从盈利能力看,2019年-2022年上半年,科力股份净利润率分别为22.42%、25.7%、20.72%、26.16%;同行业可比上市公司同期净利润率平均值则分别为13.15%、13.14%、11.18%、9.74%。从净利润率来看,公司常年高于同行业平均水平,且在2022年与同行差距进一步拉开。

赊销方式“不健康”

科力股份客户过于集中,风险不言而喻。

招股书显示,2019年-2022年上半年,科力股份向前五大客户的销售金额分别为14250.24万元、15287.11万元、26108.08万元、16736.69万元,占当期营业收入的比重分别为90.51%、87.30%、89.10%、89.73%,客户集中度相对较高。科力股份也在招股书中表示,未来若公司因产品质量、技术创新或生产交货等无法满足主要客户的要求,或公司主要客户的经营或财务状况出现不良变化,导致双方合作关系发生变动,将可能对公司的经营业绩造成不利影响。对此,有市场人士质疑指出,虽然科力股份对客户过于集中的风险有清晰认识,但从客户集中度看,公司在近几年中,并没有什么好办法分散客户过于集中的潜在风险。[page]

在充分竞争的行业格局中,大客户流失将对企业经营产生较大冲击。尽管科力股份前五大客户稳定性较好,但在业内人士看来是公司采取了“不健康”的大比例赊账交易销售方式所致,这一点在客户销售和应收账款中也有所体现。

就科力股份前五大客户来看,近几年中,福耀玻璃(600660)一直占据第一大客户位置。2021年,公司对福耀玻璃销售金额为13013万元,当年产生应收账款便达到4399万元,应收账款占销售金额比重达到34%。此外,常年处在第二大客户位置的圣戈班,公司2021年对其的销售金额为5746万元,当年产生应收账款2977万元,占比高达51.8%。2021年耀皮玻璃(600819)应收账款占销售金额比重则高达67%。

有分析人士认为,科力股份所属行业竞争十分激烈,为挽留客户,公司采取了大比例赊销方式。然而,赊销存在明显的不确定性和多变性,增大了应收账款的风险。虽然对收入会有正面推动作用,但不健康的销售方式对公司长远来说并不是好事,一旦应收账款回款出现问题,将直接冲击公司业绩。

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