近年来，随着各地政府产业发展诉求不断增强，母基金市场正迎来广阔的发展机遇。

多家券商私募子公司表示，能够依托母公司技术、资源等优势，支撑其实现差异化竞争，券商母基金已成为券商私募发展的新趋势。

券商母基金投资风格差异化

目前券商母基金仍以内部母基金和管理政府引导基金为主，券商发起设立的市场化母基金相对较少。随着私募股权投资机构数量的增多和对项目的争夺日趋激烈，部分券商私募子公司已开始向母基金发起人及管理人进行转变。而在管理产业母基金和政府引导基金等多种不同类别的母基金时，各家券商私募子公司的投资风格和打法上也呈现差异化。

中信建投资本表示，从基金管理人角度看，两种基金各有优劣，但并不冲突，甚至能形成互补。产业母基金主要面对市场投资人，以赚取财务投资收益、产业协同为目标，而政府引导基金承担了地方招商引资、产业发展的任务，不以追求收益最大化为目标。

“作为头部券商系的私募子机构，具备丰富的产业资源、金融资源，能够同时满足产业母基金和政府引导基金的诉求。两种基金甚至可以互补，因为产业基金的被投企业，也有产能扩张、业务区域布局的需要，若正好契合政府引导基金的招商

需要，两者能够很好结合。”中信建投资本称。

兴证资本表示，政府引导基金一般有注册地、投资区域等限制，政府希望通过母基金投资扶持当地产业发展。而市场化产业母基金因为投资限制少，可能会获得更高的财务回报，从而能更好地吸引社会资本参与。在母基金运行管理上，兴证资本会兼顾当地产业发展和市场化的产业投资需求，重点遴选有成熟管理经验、丰富产业资源、在细分赛道有突出投资业绩、同时可以满足当地产业发展诉求的优质子基金管理人。

华安嘉业表示，根据宏观环境、自身优势，结合所投企业的实际情况与现实需求对其进行合理化定制方案，有效降低盲目投资机率，因地制宜选择投资风格。同时，公司将经济功能与政治功能、商业金融与普惠金融相协调，始终将国有企业的政治担当与责任使命放在重要位置。

未来挑战和机遇并存

近年来，母基金行业迎来蓬勃发展。2021年以来，券商母基金在地级市和省会城市广泛推广，区县级母基金也在快速崛起。同时，也进一步向精细化、多元化发展。

中信建投资本表示，在母基金未来的发展中，机遇与挑战并存。一方面资源整合能力是母基金能长足发展的核心，随着地方政府的重视，母基金本身能够整合资源，分散投资风险，是基金业务发展中的重要一环。另一方面母基金对资金期限要求高，长期限资金不足、资金方投资理念的转变仍制约着母基金行业的发展壮大。