当下文旅市场复苏，从相关企业产业投资热情的回潮已可窥一斑。

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三年疫情冲击下，被称为“山水旅游第一股”的张家界（000430）（000430）业绩持续亏损，旗下多年前就已筹建的大庸古城项目，迟迟未有开门迎客消息，拖累公司财务表现。

不过伴随当前旅游市场回暖，张家界“七年磨一剑”的大庸古城也终于迎来发展曙光，通过牵手万达集团，拟打造集旅游、度假、休闲、娱乐、购物等为一体的文旅综合体。

牵手万达打造文旅综合体

4月11日晚间张家界公告，公司与大连万达集团股份有限公司（下称“万达集团”）于近日签署了《战略合作框架协议》，万达集团将发挥品牌优势、产业优势，与公司全面战略合作，在文旅、商业、酒店、体育方面开展广泛深入合作。

协议约定，双方拟围绕位于张家界中心城区核心位置，项目占地约14.26万㎡（约213.7亩）的大庸古城项目开展合作，具体拟就该项目已建设部分的运营策划、招商运营，以及空置部分的前期策划、设计、建设管理、招商运营等方面与乙方及其关联方开展合作。

合作拟将大庸古城项目打造“八个一”，包括一座古城（已建地块）、一个商业（未建部分）、一台节目（“遇见大庸”室内演艺）、一组酒店（万达酒店及民宿群）、一条澧水（大型水上演艺+沉浸式游船）、一批赛事（国际体育赛事）、一个平台（会员平台+WEB3.0元宇宙营销平台）、一个IP（张家界独有的文化IP标识）。最终将项目打造成集旅游、度假、休闲、娱乐、购物等功能为一体的文旅综合体项目。

本次张家界的对外合作，是在旅游市场快速复苏的大背景下。

东方证券研报显示，随着预订逐步上量，“五一”或有超预期表现。根据携程数据显示，截至4月6日，该平台五一假期的国内游订单已追平2019年同期，同比增长超7倍；出境游预订同比增长超18倍，境外跟团游报名量较4月初增长157%。

浙商证券（601878）研报也分析，根据一季度城镇储户问卷调查报告显示，未来三个月准备增加支出的项目与上季相比，增幅最大的选项是“旅游”，占比大幅增加10.7个百分点至24%。

张家界认为，通过双方的战略合作，可提高公司市场竞争力和行业知名度，符合公司全体股东的利益。本次协议的签署，预计对公司本年度的财务状况、经营成果不会产生重大影响，不会对公司独立性产生影响。从长期来看，将对公司战略目标实现、未来经营发展起到积极作用。

古城项目此前拖累业绩表现

张家界的大庸古城项目建设，还要追溯到2016年。

彼时该公司定增募资不超过12亿元投建大庸古城，目标解决张家界缺乏人文景观的现状，填补市场的空白，同时借助大庸古城项目的良好机会，帮助公司拓宽文化旅游产品和创造新的利润增长点，进一步拓展公司主营业务的发展空间。[page]

不过该项目的建设发展却遭遇波折。2020年张家界就公告大庸古城延迟开业的消息，称由于大庸古城项目业态建筑临河景观楼被取消，项目业态和游览动线相应调整，同时项目为仿古建筑，为充分还原老大庸建筑风貌，体现土家文化特色，其外装饰工艺复杂程度远高于预期，故导致项目施工进度慢于预期。

同时，受2020年新冠疫情影响，项目后续建设及控制性项目推进受限，同时整个旅游市场恢复情况无法预计，故暂不能确定大庸古城开业的准确时间。

对大庸古城的投建，也严重拖累了张家界的财务水平。

2021年年报中张家界就表示，公司期内财务费用增长622.52%的原因是银行贷款较上年同期8.33亿元增加1.9亿元，其中大庸古城项目贷款总额8.25亿元，较上年同期7.84亿元增加4067.29万元。报告期内贷款利息4070.72万元较上期增加799.31万元，其中1-6月利息2054.72万元资本化，7-12月利息2016万元计入财务费用。

2020年以来，张家界业绩呈现连续亏损。

2022年，受新冠疫情的持续影响，张家界营业收入较上年同期下降且亏损增加，主要原因系公司旗下景区运输、旅行社、酒店等业务较上年同期下降；大庸古城项目和观光电车提质改造项目折旧摊销较上年同期增加。

据该公司近期披露的业绩预告，2022年张家界预计实现营业收入1.03亿元-1.33亿元，上年营收为1.99亿元；预计亏损2.2亿元至2.7亿元，比上年同期增亏62.75%-99.74%；预计扣非净利润亏损2.3亿元-2.8亿元，同比增亏59.42%-94.08%；基本每股收益亏损0.54元/股-0.67元/股。

对于此番与万达集团战略合作，张家界表示，本协议签署有利于全面推动公司在旅游业的发展，补充或壮大公司文旅、商业、酒店、体育等业务板块的经营发展，符合公司的战略需要，同时有利于实现盘活公司旗下大庸古城项目，增加公司盈利收入能力，进一步完善公司未来旅游业务发展和市场拓展的需求。