6月15日，江西省江铜铜箔科技股份有限公司(简称“江铜铜箔”)通过深交所上市委2023年第43次审议会议审核，其IPO进程迎来实质性进展。从江铜铜箔招股书(上会稿)内容来看，作为一家深耕电解铜箔领域约20年的公司，江铜铜箔生产实践积累丰富、运行体系较为成熟。此次IPO，江铜铜箔计划募资20亿元，主要用于主营业务发展。

运行体系较为成熟营业收入稳健增长

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江铜铜箔主要从事各类高性能电解铜箔的研发、生产与销售。据介绍，电解铜箔是指以铜线为主要原料采用电解法生产的金属铜箔，是锂离子电池、覆铜板和印制电路板制造的重要材料。根据应用领域的不同，可分为电子电路铜箔和锂电铜箔，产品广泛应用于电子产品、覆铜板、印制电路板及新能源汽车动力电池、储能电池等多个领域。

自成立以来，江铜铜箔经过多年的生产实践积累及技术创新，逐步开发出了一套全新的无砷粗化表面处理工艺技术，并于2014年逐步取代了传统的表面处理生产工艺，该项技术在环保、工艺稳定性、成本控制等诸多方面具有更大的优势。经过多年的自主研发，江铜铜箔已经具备了一定的技术优势，研发并储备了多项核心技术和自主知识产权，先后开发出挠性应用铜箔、反面处理铜箔、超低轮廓铜箔、PTC铜箔及锂电池用电解铜箔等，是目前国内产品种类和规格最齐全的电解铜箔生产企业之一。

报告期(指2020年至2022年)内，江铜铜箔的营业收入分别为10.60亿元、17.97亿元和24.10亿元，分别同比增长1.90%、69.56%和34.09%。从产品结构来看，报告期内电子电路铜箔的收入分别为10.58亿元、16.24亿元和14.86亿元，分别占当期主营业务收入的100%、90.57%和61.89%；2021年和2022年锂电铜箔的销售收入不断增加，分别为1.69亿元和9.15亿元，分别占公司当期主营业务收入的9.43%和38.11%。

值得一提的是，江铜铜箔目前已形成较为成熟、完善的采购、生产和销售管理体系。报告期内，公司均采用直销的方式销售产品，公司电子电路铜箔的客户主要为生益科技（600183）、崇达技术（002815）、景旺电子（603228）等覆铜板、印制电路板行业知名企业；锂电铜箔的客户主要为瑞浦能源、蜂巢能源、欣旺达（300207）等国内知名锂电池及新能源汽车厂商，以及部分少量经营铜箔业务的贸易商等。

坚持自主创新研发多方向积极布局

作为国家高新技术企业，江铜铜箔深耕电子电路铜箔多年，长期坚持自主研发，不断进行技术创新，形成了与公司经营发展需要相匹配的核心技术。报告期内，江铜铜箔的研发费用分别为2350.30万元、2945.03万元和3301.35万元，累计超过8000万元。截至2022年末，江铜铜箔拥有员工683人，其中研发技术人员57人，占员工总数的比例为8.35%。[page]

《经济参考报》记者注意到，在电解铜箔的生产过程中，涉及溶铜、生箔、表处及分切等主要过程，各个过程对生产工艺的把握均会在一定程度上影响产出的铜箔质量，同时关系着铜箔质量的稳定性及良品率。工艺技术主要体现在对电解液及添加剂的选型、工艺配方、操作方法、生产设备及生产过程控制等特殊要求的把握上。

江铜铜箔深耕电解铜箔领域约20年，在长期生产实践以及与客户磨合的过程中，积累了成熟的电解液及添加剂控制经验、生箔过程设备及环境控制经验等，可以据此制定最佳生产参数，并动态监测和实时调整电解液中铜、酸浓度等，从而保证控制在最佳范围内。江铜铜箔先进的工艺体系以及成熟的生产经验，使得公司的产品质量始终位于行业前列。

目前，江铜铜箔及其子公司已获授权的专利31项，其中发明专利6项。自2015年起，公司连续四届被评为中国电子材料行业“电子铜箔材料专业十强企业”；同时，自2017年起，公司连续三届被评为中国电子材料行业“综合排序前五十企业”。江铜铜箔对产品质量有着较为严格的要求，对每批生产的电解铜箔均会进行严格的检测，产品质量获得客户的高度认可。

当前，江铜铜箔已经形成了电子电路铜箔及锂电铜箔双轮驱动的格局。在产品种类方面，除常规产品外，公司在电子电路铜箔领域还研发成功并向市场推出了挠性铜箔、RTF铜箔、PTC铜箔及屏蔽铜箔等技术难度较大、附加值较高的产品，也正在沿着适用5G通讯用高频高速铜箔、IC类载板应用铜箔、超低轮廓铜箔等方向积极布局。

募资助推主营业务提高公司市场话语权

在招股书中，江铜铜箔坦言，目前公司资金主要来源于股东的投入、自身积累及银行贷款，融资渠道相对受限，制约了公司后续发展。根据公司未来几年的业务发展规划，预计后续产能建设支出、研发投入以及经营所需流动资金仍将持续增加。公司计划通过本次IPO募集资金，满足不断扩大的资金需要，拓宽融资渠道。

具体来看，江铜铜箔计划募资20亿元，用于江西省江铜耶兹铜箔有限公司四期2万吨/年电解铜箔改扩建项目和补充流动资金。江铜铜箔称，该项目是完善国内铜箔生产规模化的重要一环。项目的实施，将有利于公司形成大规模、批量化、品种丰富齐全的铜箔生产基地，提高市场话语权，对实现公司的战略目标具有重要的意义。

对于未来发展战略，江铜铜箔表示，公司将以绿色、循环、低碳发展为理念，以“建设成为世界一流铜箔企业”为目标，以研发创新为驱动力，以客户需求为导向，开拓进取，奋勇争先。公司还将通过调结构、做增量、重创新、强合作，打造出客户满意、性能极致的产品。[page]

在经营方面，江铜铜箔称将进一步完善研发体系、持续加大研发投入，通过完善研发体系、汇聚研发人才，增强技术储备与产业转化能力，助力公司营业收入增长、盈利能力提升，产品核心竞争力增强，并最终实现全面、深入地满足市场需求的目标；在研发建设上，未来公司将实时结合行业发展态势，不断丰富产品结构、坚持技术创新、加大研发投入，以充分满足客户对各类产品用量、质量、性能、创新性等方面的需求。