房地产市场低迷背景下，“管材”龙头伟星新材（002372）(002372.SZ)正试图寻找新的增长点。

近日，伟星新材发布关于收购浙江可瑞楼宇科技有限公司(以下简称“浙江可瑞”或标的公司)60%股权进展暨完成工商变更登记的公告。

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公告显示，伟星新材于9月9日与黄晓东、裴国平(以下合称“乙方”)签署了《关于浙江可瑞楼宇科技有限公司之股权收购协议》，以自有资金8080万元向乙方收购其持有的浙江可瑞60%股权。

目前，浙江可瑞已于近日办理完成股东变更等相关工商变更登记手续，并取得了浙江省象山县市场监督管理局换发的《营业执照》，成为公司的控股子公司。

公开资料显示，伟星新材创建于1999年，主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售，是国内PPR管道行业的技术先驱。2023年上半年，公司营收占比最大的是PPR管材管件，达46.45%。

记者注意到，零售业务是伟星新材营收和利润的重要来源，也是公司目前聚焦的重点。值得注意的是，近年来，伟星新材还开拓了防水和净水新业务。业内认为，在扩充产品品类的同时，此次纳入浙江可瑞，或将有助于公司拓宽其零售业务渠道。

2023年上半年，伟星新材实现营收22.37亿元、净利润4.94亿元，盈利金额创同期历史新高。据数据宝统计，管材行业上市公司中，伟星新材上半年净利润最高。此外，公司盈利能力也遥遥领先，上半年销售毛利率为41.16%，排名行业第一位。

入股家居集成商

据伟星新材公告表示，拟以自有资金8080万元收购浙江可瑞60%的股权。截至目前，该交易已正式完成，标的公司正式成为伟星新材控股子公司，纳入公司合并报表范围。

据悉，浙江可瑞总部位于浙江宁波，专业从事住宅舒适家居系统的定制开发与服务工作，旗下“中央采暖系统”“中央空调系统”“冷暖热泵系统”“水处理系统”“新风系统”等九大产品系统，目前已累计服务客户5万多户，是国内舒适家居行业具有影响力的集成服务商之一。

然而，浙江可瑞的经营状况并不乐观，2022年实现营收329.88万元，净利润为50.69万元。

2023年上半年，浙江可瑞营收跃升至1.54亿元，公告显示，营收暴增主要系浙江可瑞整合了多家关联企业，但随着规模膨胀，盈利状况未见好转，同期净利润亏损42.93万元。

根据评估报告，截至2023年6月30日，标的公司股东全部权益账面价值2756.28万元，评估值1.35亿元，增值率389.39%，资产账面价值与评估结论存在较大差异。

对于浙江可瑞的高估值，伟星新材表示，浙江可瑞属于贸易服务型企业，特点是轻资产、经营效率高，核心优势是设计能力、销售能力、集成化程度以及施工交付能力。但是按照现有的会计准则和制度，上述企业经营优势无法在账面反映，收益法评估时综合考虑了企业的经营能力。[page]

记者注意到，伟星新材起源于浙江临海，目前华东区域营收占比最高，2023年上半年收入中有50.72%来自于华东地区。

通过此次收购，一方面，伟星新材与浙江可瑞可在渠道资源上共享共用，浙江可瑞可以凭借伟星新材强大的渠道资源优势，实现从浙江到华东，从华东到全国的区域扩张。伟星新材依托于浙江可瑞的门店和家装公司渠道资源，可进一步打开浙江区域高端家装市场。

另一方面，当前伟星新材正处于“产品+服务”到“系统集成+服务”的升级阶段，可借助浙江可瑞的成熟商业模式及产品矩阵优势，加快提升其系统集成设计和服务能力，进一步打开舒适家居的市场空间，带来新的增长点。

投资收益增厚业绩

资料显示，伟星新材设立于1999年，是国内PPR管道行业的技术先驱，在塑料管道行业首创“星管家”服务品牌，成为行业服务标杆。目前公司主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售，在全国设立了40多家销售公司，拥有1700多名专业营销人员，营销网点3万多个，遍布全国各地。

自2010年上市以来，伟星新材净利润持续增长，是建材行业少有的白马股之一。数据显示，2010年至2021年，公司营收、净利复合增速分别为16%、19.6%。2022年，公司实现营业收入69.54亿元，同比增长8.86%；实现净利润12.97亿元，同比增长6.06%。

2023年上半年，伟星新材实现营收22.37亿元，同比下滑10.58%；实现净利润4.94亿元，同比增长35.46%，盈利金额创同期历史新高。其中，2023年第二季度，公司实现营收13.41亿元，同比下滑10.38%；实现净利润3.21亿元，同比增长29.44%。

据数据宝统计，管材行业上市公司中，伟星新材上半年净利润最高。此外，公司盈利能力也遥遥领先，上半年销售毛利率为41.16%，扣非摊薄ROE为9.9%，均排名行业第一位。

记者注意到，2023年第二季度，伟星新材出售了寒武纪股权，投资收益助力了业绩增长。

据悉，伟星新材通过投资东鹏合力资金参与寒武纪发行，2023年第一季度受益ChatGPT带来的AI革命，寒武纪作为国内AI算力芯片的龙头股价大涨，带动伟星确认投资收益7000万；而4月公司将寒武纪持仓全部清仓，第二季度确认投资收益7500万，贡献了部分利润。

分产品来看，2023年上半年，伟星新材PPR管材实现收入10.39亿元，同比下滑11.76%，占比达46.45%；PE管材实现收入4.90亿元，同比下滑15.79%，占比达21.89%；PVC管材实现收入3.47亿元，同比下滑19.93%，占比达15.49%。

虽然上半年管材业务收入有所下滑，但是公司多组合推进“同心圆”战略，布局防水、净水等新业务。2023年上半年，伟星新材其他产品(主要为防水、净水、捷流公司业务等)实现收入3.19亿元，同比增长29.98%，营收占比达14.25%，同比提升4.45个百分点。[page]

据财报显示，截至2023年上半年，伟星新材在手现金26.21亿元，较上年同期增长10.81亿元；应收账款控制在4.67亿元；公司经营性现金流净额4.1亿元，较去年同期大幅增长361.4%；资产负债率保持21.83%的历史低位，经营质量进一步提升。