【文/财圈社&道哥说车 听风吟】“如果理想L9、L8、L7三款车的总销量下降到五六千辆/月，理想汽车的整车毛利率就会变成负数”，此前，理想汽车创始人李想在社交平台上谈到，大家更容易出问题的不是成本而是销量，汽车这个行业的属性，对规模的要求太苛刻了。

【资料图】

不过，李想担心的事情，并没有出现在理想汽车上，反而是出现在了小鹏汽车和蔚来汽车上。日前，蔚来公布一季度报告，尽管营收指标向好，但毛利率却从去年一季度的14.6%骤降至1.5%，险些为负。更早交出一季度报告的小鹏汽车也是如此，一季度毛利率为1.7%，远远低于去年同期的12.2%。

众所周知，毛利率是企业造血能力的体现，小鹏汽车和蔚来汽车的境况不由得令人担忧。至于原因，或许与李想口中的“规模”息息相关，要知道无论小鹏汽车还是蔚来汽车，一季度的销量都并不算乐观。与此同时，在资本市场中，小鹏汽车、蔚来汽车也和理想汽车形成了强烈的反差。

销量影响毛利？小鹏、蔚来都为下半年“画饼”

从蔚来汽车一季度交付量来看，与去年同期区别不大，甚至还上涨了。数据显示，一季度蔚来汽车交付量为31041辆，比2022年第一季度同比增长20.5%。不过，增长的20.5%并未给蔚来汽车带来更高的汽车销售收入，从蔚来汽车公布业绩来看，2023年第一季度的汽车銷售收入为人民币92.245亿元，较2022年第一季度下降0.2%，基本持平。

那么为何蔚来汽车的毛利率会下跌的如此“恐怖”，要知道毛利率不止与销量有关，更与成本有关。财报数据显示，蔚来2023年第一季销售成本为105.142亿元（15.310亿美元），较2022年第一季度增长24.2%，其原因在于与汽车销售增加以及能源和服务网络扩展相关的配附件销售、维修保养服务等。

也就是说，蔚来月均销售万辆的数据已经不足以去平衡其上涨的销售成本了，而蔚来汽车的调性大家也都知道，被称为“基建狂魔”的它，不是在建充电桩/换电站，就是在建充电桩/换电站的路上。而这些也对蔚来的销量提出了更高的要求，以此去维持一个较高的毛利率水平。

至于小鹏汽车，毛利率的下跌同样与销量有直接关系，只不过相比蔚来，销量的因素更加明显，一季度小鹏汽车共交付18230辆新车，月均销量近6000多辆，而与之对应的也是小鹏汽车一季度毛利率跌至1.7%。

正如李想所言，“比成本更容易出问题的是销量”，所以何小鹏以及李斌在展望未来时都是针对销量在“画饼”。前者表示，从7月开始，随着扶摇架构下首款新车G6和其他新品带动销量环比的快速增长，期待2023年4季度的月交付量目标增长到2万辆以上，运营现金流也将相应转正。后者则借助蔚来汽车产品换代变化，信心完成下半年平均月销超过2万台的目标。[page]

而一但画的饼真的被烙出来，蔚来汽车、小鹏汽车的毛利率自然也会上涨。不过，从目前的境况来看，无论是小鹏汽车还是蔚来汽车都已经落后于当初一起“打天下”的理想汽车了。

“三个苦逼”其中一个不苦了 小鹏、蔚来掉队

曾几何时，李斌、何小鹏、李想“三个苦逼，忆苦思遍”照片风靡网络，也由此绑定了“蔚小理”的CP。不过，目前看来，理想汽车已经不苦了。今年一季度理想汽车交付量达到了52584辆，而与之相对应的是当季度理想汽车的毛利率也达到了20.4%，远远超过蔚来汽车和小鹏汽车当季度的成绩。

这也再次验证了规模效应对于汽车行业的重要性。并且，凭借销量上的优势，理想汽车也成为“蔚小理”中唯一一家实现盈利的车企，对比来看，理想汽车一季度净利润为9.34亿元，去年第四季度净利润为2.65亿元，去年同期净亏损0.11亿元。小鹏汽车和蔚来汽车仍处于亏损状态，其中蔚来一季度净亏损48.04亿元，亏损幅度同比扩大163%；小鹏汽车一季度净亏损23.4亿元，去年同期亏损17亿元。

值得一提的是，不出意外的话，蔚来汽车和小鹏汽车二季度的业绩也不容乐观，仅以两家车企给出的交付指引来看，大概率不会比一季度好到哪里去。其中，蔚来汽车二季度交付指引为2.3万至2.5万辆；小鹏汽车二季度交付指引为2.1万辆至2.2万辆。而这样的数据其实已经比一季度的交付量更少，何谈迟到规模效应。

与此同时，资本市场对于“蔚小理”也给出了截然不同的态度。截止6月9日，理想汽车市值已经达到了331.24亿美元，一跃成为中国市值第二高的车企，而蔚来汽车同期市值只有130.46亿美元，小鹏汽车则只有76.57亿美元。不具名电动汽车投资人对《道哥说车》编辑表示，资本市场喜欢有自己核心技术、销售能力较强的汽车企业。而销售能力较强这一点，理想汽车似乎目前已经赢了。

当然，蔚来汽车和小鹏汽车今年的新产品都还尚未发力，到了四季度烙出饼也说不定。届时，或许无论是业绩指标还是在资本市场中的表现，蔚来和小鹏汽车都会有不一样的变化。