本周，市场再度震荡调整。上证指数、深证成指 全 周 分 别 下 跌0.57% 、0.49% ，创业板指上1.61%。私募人士认为，近期A股仍处于震荡结构中。随着上市公司半年报进入密集披露期，业绩驱动或将成为市场的核心主导因素。

杨德龙 (知名私募人士)：

下半年消费增速有望逐步回升

下半年经济整体来看应该是会出现一个稳步复苏的态势，但是复苏的力度不一定会很大。7月份的经济金融数据反映出这个特点，一方面我们要对下半年经济增长保持信心和耐心，上半年已经度过了经济增速较差的时刻，特别是二季度仅仅实现了0.4%的增速，下半年应该有望出现复苏。但是另一方面我们对于经济复苏的力度还是保持谨慎的判断。消费已成为推动GDP增长的第一大引擎，只有消费复苏，经济才能够出现比较大的回升。

我们预期下半年消费增速有望逐步回升。新能源汽车的消费增速特别亮眼，上半年新能源汽车销量同比增长117%，远远超过传统汽车的销量增长。预计下半年新能源汽车会继续保持高速增长态势，乘联会也把新能源汽车全年销量的预期从之前的550万辆提高到600万辆以上，这个数据去年大概是350万辆。新能源汽车既是消费品，同时也是属于新能源方向，是我们大力发展清洁能源的一个重要抓手，对新能源汽车购买的补贴一方面能够提振消费增速，带动相关产业链的发展，另一方面也能够有助于实现双碳目标，即2030年前碳达峰，2060年前碳中和。我们也看到今年以来在经济面整体出现增速放缓的情况之下，新能源是为数不多保持高景气度的领域，新能源汽车产业链、光伏、风电等领域都值得大家关注。

近期央行下调了十个基点的利率，主要是逆回购的利率和中期借贷便利MLF的利率，虽然这一次没有降基准利率，但是降了市场的利率，这体现出我国货币政策还是以我为主，没有受到美联储四次加息的影响。因为我国与美国遇到情况不一样，美国主要的货币政策目标是抗通胀，现在美国面临的是近40年来最高的通胀水平，不得不采取加息缩表的方式来应对。而我国现在主要面临的问题是受到超预期因素的影响，经济增速比较低迷，所以央行实行了较为宽松的货币政策，基准利率也保持在比较低的水平运行，这一次进一步降低了逆回购和MLF的利率。这有利于保持经济中的流动性充裕，提振经济增速，同时支持企业发展。

现在从7月份公布的金融数据来看，居民短期贷款出现明显下降，中长期贷款下降幅度更大。企业也出现了贷款下降的局面，这说明在当前对未来预期不明朗的情况之下，居民消费意愿和企业的投资意愿都比较低迷，所以在宽货币的情况之下，宽信用应该是成为下一步工作的重点。所以我们在看央行货币政策的同时要看到政策的效果，就是对于实际经济的刺激效果，而不能仅仅看银行间市场的利率是高还是低，或者银行间市场流动性是不是充裕，还是主要看经济的实际情况如何，这对于我们判断中长期的经济走势应该会更有意义。