8月以来，投资者情绪偏弱，成交有所下滑，市场震荡趋弱。上周，A股市场再度回调，上证指数三周连阴，回撤至3200点下方。市场何时能企稳，调整压力还要释放多久，成为本周机构重点关注的问题。

本轮调整已至后期

上周两市成交持续回落，9月2日A股市场单日成交额降至7468亿元，接近今年4月底5月初时期的成交偏低位置(年初至今日成交额最低值为6716亿元)，情绪再现探底迹象。

海通证券分析认为，对比历史，从指数回吐和成交量萎缩幅度看，本轮调整已至后期。海通证券表示，历次市场见底后第一波上涨行情走完，市场往往会获利回吐，在此过程中上证指数平均下跌46天，上证指数、沪深300、万得全A、创业板指平均回撤13%左右，回吐前期上涨行情0.5至0.7左右的涨幅。

目前，7月5日以来市场的调整已持续59天，其间上证综指最大跌幅为8%(回吐前期涨幅的0.48)、沪深300指数最大跌幅12%(回吐前期涨幅的0.68)、万得全A指数最大跌幅7%(回吐前期涨幅的0.34)、创业板指最大跌幅13%(回吐前期涨幅的0.50)。

此外，历史上获利回吐期间全A成交量平均萎缩幅度为62%，而截至9月2日，全A成交量相较前期高点缩小了44%。因此，综合指数回吐和成交量萎缩幅度来看，本轮调整已至后期。

中金公司强调，上证50指数已经重新回到今年4月底的阶段性底部附近;沪深300指数2022年预期市盈率降至10.4倍，股权风险溢价回升至历史均值向上一倍标准差附近，重新接近历史偏极端水平。当前位置处于A股市场历史偏低位，因此对中期走势不必过于悲观。

中信证券则表示，预计市场在9月上半月依然处于寻找新平衡、延续高波动的过程中，随着市场在波动中形成新平衡，预计9月下半月将逐步企稳。

赛道股何时止跌?

新能源车、风光电、半导体是在此前上涨中表现最为活跃的三大赛道，而过去两周，它们也成为领跌板块，其主要原因在于市场风险偏好下降，前期获利的兑现压力快速释放。那么当下赛道股的调整是否已经到位?天风证券策略团队指出，复盘历史经验，主要高景气赛道阶段性调整的时间大多是40至60个交易日，幅度在20%左右。从板块成交占A股总成交额比重(拥挤度)的角度来看，目前汽车、光伏、新能源车等板块还在调整“半山腰”，但是风电和军工板块已经逐步降到安全区域。

中信证券分析认为，未来一段时间，行业间“热转冷”的非典型切换仍将延续。一方面，三季度接近尾声，不确定因素继续扰动市场风险偏好，预计投资者会选择主动减仓或调仓防御，例如逐渐考虑电力、养殖、资源品等估值偏低、持仓相对不拥挤、具备一定防御性价值的冷门行业。