恒泰万博表示，虽然不断开拓国际市场，但境外营业收入占比依然较小。尽管公司与主要客户合作良好，但依然面临销售集中度较高带来的大客户依赖风险。

如果一家公司2/3的收入来源于一家客户，其经营的依赖程度不言而喻，且公司的议价能力、抗风险能力也堪忧;一旦与大客户的合作出现意外，就会出现业绩变脸甚至亏损。业内人士指出，大型石油企业结算手续复杂、回款周期相对较长，也加重了公司的经营风险。

这也导致恒泰万博的应收账款占营业收入的比例较大。2019年至2021年末，恒泰万博应收账款净额分别为25193.45万元、21876.45万元和26793.11万元，占营业收入比例分 别 为 91.88% 、 71.42% 和101.30%。可以看到，2021年，恒泰万博的应收账款规模已经与营业收入一样多。这也使得公司的应收账款周期转水平大幅低于同行。2019年至2021年，恒泰万博应收账款周转率分别为1.04、1.06和0.85;同期，同行业4家可比上市公司应收账款周转率平均值分别为2.10、1.87、2.24，公司的经营现金流面临的考验更大。