9月19日，是国产大飞机C919 获得适航证的关键时间点，也成为A股市场近期大飞机概念股整体表现强于大盘的重要原因。有行业人士指出，C919 是民航客机市场中需求最大的机型，其研制意义重大。试飞完成意味着我国自主制造的C919大飞机或即将进入商业飞行阶段，国产大飞机产业链孕育的万亿空间或逐渐打开。

01 国产客机市场总价值超万亿

消息面上，据报道按照目前的计划，在9月19日，中国民用航空局将在京为C919颁发适航证，这也意味着该机型将可以开始向运营商交付。同时，中国商飞也已为C919飞机向欧洲航空安全局(EASA)提出适航申请，为潜在的出口订单做准备，并获得了EASA的受理。

据中国商飞市场预测，未来二十年全球航空旅客周转量将以平均每年3.9%的速度递增，中国航空旅客周转量将以平均每年5.7%的速度增长。预计将有约41429架新飞机交付，中国的航空公司将接收其中的9084架新机，市场价值约1.4万亿美元;到2040年，中国占全球客机机队比例将从现在的20%增长到22%，为全球最大的单一航空市场。截至目前，C919已经拥有了累计28家客户815架订单，主要来自于国内，来自于海外的意向订单也有34架。未来20年国产客机交付量约为 3000 架 (包括 C919、C929、ARJ21等)，国产客机市场总价值约2.3万亿人民币，市场规模复合增速超20%。

02 各细分领域龙头值得关注

在巨大的市场面前，国产大飞机未来将占据一席之地，长产业链条将充分受益。中航证券分析师魏永指出，从产业链的角度来看，“主制造商一供应商”模式为核心的多层级分工体系仍将延续，伴随C919飞机未来的取证交付，“ABC”格局初步形成。航空发动机和机载设备等系统主要由欧美供应商占据主导，由于长期向波音空客等主流制造商供货，这些行业领导者拥有一半以上的国际市场份额,整体实力雄厚并常以先进技术引领行业发展。因为技术壁垒高、研发周期长、资金投入大和适航取证的要求，所以该部分的国产化进程道阻且长;民用大飞机的机身、机翼、尾翼等重要部件多来自国内航空工业下属单位和少量合资供应商，航空工业具备长期积累的军机研制和国际转包生产的丰富经验，是大飞机制造的主要力量;材料和标准件方面，铝锂合金、钛合金和复合材料已经大量应用，标准件种类和用量巨大。因此对应的供应商众多，虽然关键原材料和标准件仍来自进口，但长期来看国产替代潜力巨大。

具体从C919的四个主要组成部分来看，机身结构国产化率最高，主机厂中，中航西飞承担C919机身制造任务的资产在上市公司体内，相关资产证券化率最高;洪都航空营收规模最小，业绩贡献的边际效应最为明显。机载设备方面，目前为C919供货的主要厂商多数是合资企业，只有小部分相关资产在中航电子、中航机电等上市公司体内，在相关资产注入后才能显著受益。未来，随着C919国产化率的不断提升，国产替代进程加速，国产复合材料、电子元器件应用比例和规模将不断扩大，光威复材、宏达电子等公司业绩也将受益于国产客机产业。建议投资者可逢低关注国产大飞机产业链条上的细分领域龙头。