浙商证券（601878）股份有限公司王华君,李思扬近期对奥特维进行研究并发布了研究报告《奥特维点评报告：中报业绩、订单超预期；单晶炉、半导体键合机多点开花》，本报告对奥特维给出买入评级，当前股价为368.0元。

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奥特维(688516)

2022年中报：业绩同比增长110%；新签订单再创历史新高、同比增长76%

1)2022年中报业绩：实现营收15.1亿元、同比增长64%，归母净利润3亿元、同比增长110%。单Q2季度：实现营收8.9亿元、同比增长60%；归母净利润1.9亿元、同比增长109.5%。

2)盈利能力：2022年H1毛利率39.1%、净利率19.2%，维持高盈利水平。其中单Q2季度毛利率39.4%、净利率21.3%(环比+5.1pct)，主要因公司费用优化、及即征即退增加、理财收益。

3)订单：2022上半年公司新签订单32.7亿元、同比增长76%。截止2022年二季度末，公司在手订单57亿元，同比增长81%。据公告统计，公司7月累计披露新签订单达5.9亿元，光伏单晶炉、组件串焊、划焊设备订单持续突破，公司新签订单保持高增速。4)研发投入：2022年上半年达0.98亿元，同比增长57%，占营收比6.5%。公司研发人员占比22%。新产品N型单晶炉、半导体键合机在客户端不断突破，建研发中心于下半年投入使用。

5)光伏长晶炉：公司与晶科、晶澳、宇泽、合盛硅业（603260）、中成榆能源等客户合作顺利，累计获得长晶炉订单近9亿元(含税，据公司公告统计)，对应约9GW，单炉稳定产能超过170公斤。目前行业头部硅片厂单W盈利仍接近1毛左右，叠加石英砂的紧缺，我们预计2022-2023年光伏硅片扩产潮仍将延续，公司已实现批量突破、将充分受益。

6)半导体键合机:公司在下游验证、试用客户逐步增加，已收获通富微电（002156）子、无锡德力芯铝线键合机订单。通富微电为公司首批试用客户，经过一年多的测试验证，公司产品在产能、精度、良率、稼动率和稳定性等关键技术指标上均达到国外同类设备水平。通富微电作为全球第5大半导体封测厂，公司键合机得到认可、拿下批量订单，预计公司键合机业务未来进展有望提速。

投资建议：看好公司光伏、半导体、锂电设备领域未来5年业绩接力放量

短期：受益薄片化+多主栅+多分片多重技术变革，设备迭代加速。公司为串焊机70%市占率龙头，充分受益。同时，公司布局光伏单晶炉、价值量是串焊机的5-6倍，打开业绩成长空间。中长期：公司平台化布局，打开业绩第二成长曲线。公司半导体键合机设备进展顺利，已收获首批订单，有望在未来2-3年接力光伏设备放量。锂电设备订单提速，覆盖核心优质客户。预计公司2022-2024年归母净利润至5.6/7.6/9.5亿元，同比增长50%/37%/25%，对应PE为60/44/35倍。维持“买入”评级。[page]

风险提示：光伏下游扩产不及预期；半导体设备研发进展低于预期。

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李思扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.44%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.57亿，根据现价换算的预测PE为65.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为375.09。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，奥特维(688516)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)