9月22日，将有7家公司同日上会，广州科莱瑞迪医疗器材股份有限公司(简称：科莱瑞迪)拟在创业板上市，拟公开发行不超过2100万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

金融投资报记者注意到，科莱瑞迪毛利率较低，销售费用居高不下，研发投入却在走下坡路;同时，公司在七成销售依赖经销模式的背景下，其第一大客户是公司在美国的参股公司，经销商数量也存变数。

毛利低于同行平均水平

科莱瑞迪成立于2000年，主要从事放疗定位、骨科康复领域医疗器械的设计、研发、生产和销售，主要产品包括放疗定位膜、放疗固定架、热塑性塑形垫、真空负压袋、骨科康复低温热塑材料等。

从业绩来看，科莱瑞迪业务规模持续快速增长，但主营业务毛利率却呈现下滑态势。招股书显示，2019年至2021年，公司营业收入分别为1.53亿元、1.60亿元和2.09亿元，对应同比增长率分别为26.01%、4.84%、30.39%;归母净利润分别为3879.97万元、4883.70万元和6012.06万元，对应同比增长率分别为207.17%、25.87%、23.10%。

从毛利率来看，在上述相同报告期内，科莱瑞迪主营业务毛利率分别为 66.66%、66.01%和65.51%，出现整体下滑态势，且低于同行业平均水平。2019年至2021年，同行业可比公司毛利率分别为71.39%、72.97%、73.35%。具体来看，康拓医疗毛利率分别为79.81%、82.90%、82.62%，春立医疗毛利率分别为 69.15%、72.60%、77.11%，均远高于科莱瑞迪。同时，若未来原材料价格上涨、汇率出现波动以及运输成本上涨，将导致公司成本上升，毛利率则存在进一步下滑风险。

金融投资报记者注意到，科莱瑞迪放疗定位膜、骨科康复低温热塑材料等产品的主要原材料聚己内酯采购存在单一供应商的情形，且该原料的生产商IngevityUKLtd.位于英国。2021年下半年以来，国际原油价格持续上涨，带动公司主要原材料采购价格呈现一定上涨趋势。未来若地区冲突加剧导致原材料价格大幅上涨，或主要原材料因贸易摩擦列入禁运清单，将对公司的生产经营带来重大不利影响。

值得注意的是，科莱瑞迪还存在重销售、轻研发的问题。报告期内，公司的销售费用金额分别为3446.55万元、2591.66万元和3871.43万元，销售费用呈现出波动上涨的情况，占营业收入的比例 分 别 为 22.58% 、16.20% 和18.56%。与此同时，公司研发费用金额分别为 1248.89 万元、1238.88万元和1729.42万元，扣除股份支付影响后，研发费用占营业收入比例分别为8.18%、7.73%和8.20%。相较而言，公司研发费用率低于招股书披露的4家可比同行公司同期(分别为 9%、10.14%、10.38%)的平均值。剔除委外研发费用来看，公司2021年研发占比为7.48%;也就是说，公司自主研发费用率在逐年降低。