最近很多人经常接到陌生电话，一般都自称是银行信贷部门的工作人员，直接就问你需不需要贷款。也许很多人会问，怎么现在银行的钱多得都贷不出去了吗?

央行最新公布的上半年数据可以很好地回答这个问题。6月末，广义货币(M2)余额258.15万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点，去年年末这个数值是238.29万亿元，半年增长了20万亿元左右;要知道2021年全年M2数值也不过增加了20万亿元左右，今年上半年的增加额就达到了去年全年的增加额。再看看狭义货币(M1)，这一数据能充分反应市场可供流通与投资的货币规模，截止今年6月末，M1余额是67.44万亿元，同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点;这一数值我们只需要看看增速情况，只比去年同期高0.3个百分点，而上半年净投放现金是5186亿元。

对比M2和M1的增速情况可以看到，货币总投放不断提高，但市场上可供流通投资的货币增速远低于总投放的增速。这里面有两个因素，一是央行通过双向货币手段在调节市场上可供流通投资的货币总量，比如7月初资金回笼就达3500亿元;另一个就是大量的资金沉淀在银行体系，无论是因为利润增长而增加的银行资本金，还是按规定降低释放的拨备和存款准备金，或者是居民存款，总之就是市场上可流通投资的资金在减少，或者说可有效流通资金增速不达预期。

大家可以看看另一组数据：今年上半年人民币存款增加18.82万亿元，同比多增4.77万亿元，6月末人民币存款余额达到251.05万亿元，同比增长10.8%。今年一季度，我国人民币存款就增加了10.86万亿元，其中居民存款增加了7.82万亿元，仅3月份人民币存款就增加 4.49 万亿元。而2021年全国人民币存款总额与上年同期相比仅仅上涨了8.35万亿元。

这些数据很好地解释了为什么银行会天天打电话想给你贷款了，因为大量资金沉淀在银行体系中，而生产经营贷款虽然也有增加，但增加的效果还不明显，再加上房地产不景气，消费贷款增速疲软，所以整个银行体系确实存在有太多钱但缺乏有效优质贷款方向的问题。这其实也能解释为什么7月初央行会开始净回笼资金，因为市场并不缺资金，但资金的使用效率不高是痛点，继续增加总量对经济复苏边际效用有所递减，还可能会引发新的通胀预期。

所以从宏观角度讲，未来货币政策可能会微调，目标就是让已经释放出的流动性有效实现“经济润滑”的作用，而不是成为呆在银行的“死钱”，或者在大宗商品市场上兴风作浪。至于资金与实体经济的渠道关系，目前主要还是间接融资，也就是银行信贷，这个容易控制，但效率有待提高，而且会增加企业的财务成本。所以核心问题又回到了资本市场发展上，只有资本市场良性发展，才能畅通流动性与实体经济间的渠道，否则钱再多也无济于事，都存银行吃利息，而实体经济得不到滋润，银行自己也会愈发尴尬。